鋼鐵行業(yè)：鋼鐵壓產(chǎn)勢在必行 年度確定性投資機會

碳中和壓減產(chǎn)量，政策態(tài)度已然明確

　　鋼鐵行業(yè)是制造業(yè)第二大碳排放行業(yè)，對全社會實現(xiàn)最終碳達峰碳中和至關(guān)重要。從過往數(shù)據(jù)看，鋼鐵行業(yè)碳排放總量明顯與產(chǎn)量正相關(guān)，且鋼鐵產(chǎn)量基數(shù)大，因此要實現(xiàn)碳達峰首要任務(wù)是控制產(chǎn)量。工業(yè)和信息化部肖亞慶部長2020年底明確提出鋼鐵行業(yè)要壓減產(chǎn)量，目前政策脈絡(luò)逐步清晰，勢在必行。

　　政策逐步落地，控產(chǎn)能壓產(chǎn)量雙管齊下確保長效

　　2016年實施鋼鐵供給側(cè)改革效果顯著，產(chǎn)能去化明顯，行業(yè)基本面扭轉(zhuǎn)。但在高利潤刺激下，企業(yè)通過產(chǎn)能置換、生產(chǎn)技術(shù)提升合規(guī)產(chǎn)能生產(chǎn)效率，同時也可能存在違規(guī)產(chǎn)能現(xiàn)象，2019年開始產(chǎn)量連創(chuàng)新高。因此要保證產(chǎn)量有效壓減，產(chǎn)能必須得到有效控制。

　　壓減產(chǎn)量是糾正產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不均的金鑰匙

　　2020年經(jīng)歷新冠疫情后，全球已經(jīng)進入疫后復(fù)蘇模式。量化寬松，產(chǎn)業(yè)實質(zhì)性復(fù)蘇必然造成全球大宗商品價格上漲。我國是制造業(yè)強國，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈利益必然首先受損。前期鐵礦石等上游資源品價格暴漲，獲取超額利潤，但鋼鐵行業(yè)和下游制造業(yè)僅維持微利甚至虧損。隨著量化寬松已經(jīng)進入后期，對上游資源品價格影響在逐步弱化。通過壓減粗鋼產(chǎn)量，調(diào)整供需關(guān)系，是開啟利潤重新分配的金鑰匙。